疫情當下,市場資金強勢追捧新經濟股,舊經濟股一度被視為價投陷阱,但隨著疫苗開發報喜,舊經濟股亦正經歷一輪復甦潮。要從萬變市場中精準洞悉資金走勢並非易事,但有一個產業卻可在任何市況都 keep 住 win,這個行業就是交易所!

有買賣就有錢收

無論牛市熊市,升市跌市,只要股票有買有賣,處理交易的平台都可以從中徵收費用。就算是疫市期間,舊經濟股捱沽,有人賣就有交易,交易所依然可從中取利,而新經濟股交投越趨活躍更有利擴大交易所的徵費基礎。以港交所(388.HK)為例,集團最新公佈聯交所在 2020 年首 3 季的股本證券產品平均每日成交金額超過 1,000 億元,按年增長約 51%,而滬深港通北向及南向交易量大增,平均每日成交金額更較去年同期翻倍。成交金額及交易宗數上升,處理買賣的港交所自然受惠,今年首 3 季交易費按年大增 58%,交易系統使用費則上升 33%。

上市集資長做長有

大眾投資者依賴交易所提供的平台來買賣證券,企業亦要靠交易所上市集資,這是一個永不止息的過程。當經濟模式出現轉變,新經濟產業會陸續崛起,其集資擴張的需求亦會比起一些夕陽產業為高。隨著新經濟產業上市公司數目增加,市值在中長線上升,按市值計的市佔便會增加,而業務萎縮的夕陽產業的上市公司市值將會縮小,這是一個自然淘汰的過程。投資者棄舊迎新,市場資金在長線逐漸流入交投更活躍的新經濟股,這有助維持股票市場於經濟發展的關連性,交易所的長線收益就較有保證。

以上兩隻訂閱經濟龍頭股的業務穩定性相當高,好比舊經濟產業之中的公用事業,更吸引的一點是,Microsoft 及 Adobe 的定價能力比起公用事業更強,至少不用怕港燈(2638.HK)及中電(2.HK)正面對的利潤管制威脅。

哪間交易所最值得投資呢?

港人最熟悉的港交所自然是其中之一。隨著美國逐步收緊中概股赴美上市的規管,如近期眾議院通過「外國公司問責法案」,要求在美國任何交易所上市的外國企業連續 3 年通過美國公眾公司會計監督委員會審計,中資企業來港上市的趨勢將會進一步成形,這將可在長線擴大香港股市的基數,對港交所而言無疑是利多於弊。近年來港上市的中資企業有不少定位出眾的科技企業,有利加快港股市場新經濟產業市佔增長。無論企業質素,大眾投資者對於這些打著「新經濟」旗號的上市公司股份均表現得相當雀躍,交投更旺盛,港交所自然賺得越勁。

另一科技巨企雲集的交易所就是納斯達克(Nasdaq;NDAQ),大眾熟悉的科技龍頭——FAANG均為 Nasdaq 掛牌的上市公司。納斯達克並不擁有港交所享有的壟斷優勢,如美國另一交易所——紐交所的規模及營運歷史均較納斯達克為優勝,但點解科技巨企會傾向在納斯達克上市呢?有人說是成本考慮,但個人相信更合理的解釋是市場慣性。由於大眾投資者往往會將納斯達克上市的公司與增長潛力龐大的創新產業連繫起來,重視這「印象」的科技企業便會傾向到納斯達克上市,結果進一步加強大眾的預期,時至今日,這傾向已發展成根深蒂固的常態。

準確捕捉每個市場趨勢並非易事,交易所作為長青產業可作為穩健增長的防守選擇。

 

 

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*本文的內容均為作者的個人看法和投資部署,並不代表GoBear HK的立場。

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落雨人

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普通散戶,零證券市場工作經驗,但熱愛股票研究,深信投資長線勝利並不取決於個人技術,正確理財心態才是關鍵。做好理財根基,才能減低投資心理壓力,是以個人組合目前以理財產品為主。

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